Торговая стратегия хеджирования рисков

Рейтинг самых честных брокеров бинарных опционов в 2020 году:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в рейтинге! Гарантия честности и надежности брокера. Лучшие условия для новичков — бесплатное обучение и демо счет. Зарегистрируйтесь и получите бонус:

Торговая стратегия хеджирования рисков

Слово «хеджирование» произошло от английского hedge, которое в переводе означает «ограничивать, огораживать изгородью, гарантия, страховка». Этот способ используется, когда инвестор опасается, что цена купленного или проданного — акции, облигации, биржевого контракта на драгметалл — может измениться в нежелательную для него сторону.

При хеджировании инвестор переносит свой риск на тех, кто готов его принять, — спекулянтов. Инвестора в этом случае можно назвать хеджером. Хеджеры получают гарантию, что цены не изменятся, а спекулянты получают прибыль, принимая риск на себя.

Это делается с помощью специальных инструментов хеджирования — деривативов или производных инструментов. Любой из них позволяет инвестору компенсировать неблагоприятное изменение цены актива.

Как именно это делается, рассмотрим на примерах отдельных инструментов.

Фьючерс

Фьючерсный контракт, или фьючерс (futures) — это особый договор на покупку биржевого товара с длительным сроком расчетов. Фьючерс — биржевой товар. Цены на фьючерс двигаются вверх и вниз. При покупке или продаже фьючерса инвестор не должен платить всю сумму контракта. Он резервирует у брокера только гарантийное обеспечение — например, 10% от суммы контракта. Эта сумма является гарантией того, что по окончании срока либо будут исполнены расчеты, либо инвестор закроет позицию до истечения срока. В случае движения цен в противоположную сторону гарантийное обеспечение уменьшается, но если цены двигаются в нужную для покупателя или продавца фьючерса сторону, то на гарантийное обеспечение начисляется прибыль.

Как работает хеджирование фьючерсом?

Предположим, инвестор покупает акции некоторой компании за ₽44. Через два дня он становится собственником бумаг и ждет, что котировки начнут расти. Скажем, планирует через два месяца продать акции и заработать на разнице между ценой покупки и продажи. Но рынок непредсказуем, и инвестор решает застраховаться от непредвиденного снижения цен — захеджировать акции.

Для этого инвестор продает фьючерс на аналогичное количество акций, скажем, по рыночной цене ₽50 со сроками расчетов через два месяца. Если рынок пойдет вниз, то потери от вложений в акции инвестор компенсирует прибылью от фьючерса. Допустим, акции подешевели с ₽44 до ₽40, а фьючерс как биржевой товар тоже подешевел с ₽50 до ₽40. Тогда инвестор продает акции и выкупает фьючерс — и получает прибыль по фьючерсу ₽50 — ₽40 = ₽10 и убыток по акциям ₽44 — ₽40 = ₽4. В итоге общая прибыль составила ₽6.

ТОП лучших брокеров бинарных опционов на русском языке:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в рейтинге! Гарантия честности и надежности брокера. Лучшие условия для новичков — бесплатное обучение и демо счет. Зарегистрируйтесь и получите бонус:

У хеджирования с помощью фьючерса есть серьезный недостаток. Инвестору важно следить, чтобы в случае роста цен (в нашем примере) фьючерс не подорожал больше, чем изначальная разница между ценой акции и фьючерса — ₽6 (₽50 минус ₽44). Допустим, в нашем примере котировки акций выросли до ₽70. Инвестор заработал ₽70 — ₽44 = ₽26. Но если в это же самое время фьючерс вырастет до ₽76, то его рост съест всю прибыль от роста акций. Если фьючерс вырастет больше ₽76, то инвестор получит уже убыток.

Форвард

Форвардный контракт, или форвард (forward) — самый первый и старейший способ ограничивать риски. Он родился при торговле зерном. Цены на пшеницу, рожь, овес колеблются в зависимости от урожая. Если фермеры сумели вырастить хороший урожай, цены на зерно могут заметно упасть, что снизит доходы от продаж. К примеру, на момент сбора урожая пшеница на рынке стоит $2 за бушель. Если через месяц она упадет до $1,5 за бушель, это может стать финансовой катастрофой для фермера. Чтобы избежать такой ситуации, фермер может сразу договориться о продаже зерна на некоторое время вперед — скажем, со сроком поставки через месяц и по цене $1,9. Это и есть хеджирование с помощью форварда — инвестор гарантированно получает прибыль, которая уже не может ни вырасти, ни упасть.

На нашем примере это может выглядеть так: инвестор купил акции по ₽44. Внезапно котировки выросли до ₽47. Вероятно, кто-то на рынке верит в дальнейший рост или ему обязательно нужны акции через два месяца, и он готов у вас прямо сейчас купить бумаги по ₽48 с расчетами через два месяца. Вы продаете их через такой форвардный контракт по ₽48. Таким образом вы гарантированно получаете прибыль ₽4.

Приведенный выше пример можно рассматривать не только как хеджирование с помощью форварда, но и как пример свопа.

Своп (от английского swap — «обмен») — инструмент хеджирования, который используется, когда участники сделки производят обмен каких-то товаров или условий. Сделки своп получили распространение на финансовых рынках США начиная с середины 70-х годов прошлого века. Чаще всего с их помощью хеджируют изменение процентной ставки (процентный своп, валютный своп), неблагоприятную динамику обменного курса (валютный своп), колебание цен на товар (товарный своп) и рисковые стратегии на рынке ценных бумаг (фондовый своп).

В нашем примере тот, кто купил у инвестора акции по ₽48 (назовем его «второй инвестор»), фактически обменял будущее получение акций по плавающей рыночной цене на акции по фиксированной цене и тем самым ограничил собственные риски.

Опционы

Чтобы ограничить риски, инвестор покупает опцион. Цена покупки — это премия опциона. Величина премии — то, что инвестор в итоге платит за ограничение своего риска. При покупке опциона инвестор получает право выкупить/продать актив по истечении (или в течение) срока действия контракта. Инвестор в зависимости от рыночных цен может воспользоваться правом покупки/продажи, а может и не воспользоваться, если ему это будет невыгодно. Размер премии опциона устанавливается не биржей, а рынком, и именно премия является настоящей ценой опциона. Другими словами, опционы торгуются на бирже, а премия представляет собой котировку опциона.

Различают опционы на продажу (put option) и опционы на покупку (call option). Опцион сall предоставляет покупателю право купить базовый актив по фиксированной цене. Опцион рut дает покупателю право продать базовый актив по фиксированной цене.

Допустим, инвестор купил акции той же компании по той же цене ₽44 и хочет захеджировать покупку. Тогда он покупает опцион рut на право продать акции по ₽50. При этом инвестор платит продавцу премию за опцион, скажем, ₽2. Если акции упадут даже до ₽30, то инвестор воспользуется правом, которое ему дает опцион, и продаст свои акции по ₽50. Его прибыль на каждую акцию составит ₽50 — ₽44 — ₽2 = ₽4. Но если акции вырастут до ₽70, то он не обязан ничего больше делать относительно опциона и, продав акции по ₽70, получит прибыль ₽24 (₽70 — ₽44 — ₽2 = ₽24).

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Выбор эффективной стратегии хеджирования валютных рисков нефтяной компании Текст научной статьи по специальности « Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Черкасова В.А.

В статье рассматривается применение концепции VaR для управления валютным риском посредством выбора наилучших инструментов хеджирования . Проводится эмпирический анализ применимости методологии VaR на примере компании нефтегазового сектора. Определяются и прогнозируются основные рыночные факторы, влияющие на денежные потоки компании методом компьютерной симуляции Монте-Карло. Строятся различные стратегии хеджирования валютных рисков , и демонстрируется измерительная сила концепции VaR.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Черкасова В.А.

Текст научной работы на тему «Выбор эффективной стратегии хеджирования валютных рисков нефтяной компании»

ВЫБОР ЭФФЕКТИВНОЙ СТРАТЕГИИ ХЕДЖИРОВАНИЯ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ НЕФТЯНОЙ КОМПАНИИ

В статье рассматривается применение концепции VaR для управления валютным риском посредством выбора наилучших инструментов хеджирования. Проводится эмпирический анализ применимости методологии VaR на примере компании нефтегазового сектора. Определяются и прогнозируются основные рыночные факторы, влияющие на денежные потоки компании методом компьютерной симуляции Монте-Карло. Строятся различные стратегии хеджирования валютных рисков, и демонстрируется измерительная сила концепции VaR.

Ключевые слова: валютный риск, методика VaR, хеджирование, валютный опцион, форвардный контракт.

Среди всех финансовых рисков валютные риски являются одними из самых распространенных, так как 83 % компаний, использующих производные финансовые инструменты, применяют их для хеджирования валютных рисков. Валютные риски отражают возможные прямые и косвенные потери компании в денежных потоках, стоимости активов и обязательств, чистой прибыли и, в свою очередь, цене акций из-за изменений валютного курса.

Транзакционный валютный риск определяется влиянием изменения валютного курса на величину дебиторской и кредиторской задолженности компа-

кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и финансов фирмы Е-mail: [email protected] ш Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»

нии (экспортные и импортные контракты) и через них на денежные потоки компании. Данный риск является краткосрочным, и именно этим риском чаще всего управляют с помощью производных финансовых инструментов. Трансляционный валютный риск — риск изменения баланса компании в результате движений валютного курса. Он возникает из-за разницы между валютным курсом, использованным при составлении баланса зарубежного филиала, и валютным курсом на момент консолидации в отчетность материнской компании. Компании очень редко хеджируют трансляционный риск, так как он не оказывает влияния на фактические денежные потоки компании и, соответственно, ее реальную стоимость. Экономический валютный риск связан с возможным влиянием изменений валютного курса на текущую стоимость будущих операционных денежных потоков компании (операционные доходы и расходы). В основном управление этим рисков осуществляется через операционное хеджирование.

В настоящее время практически все компании применяют инструменты риск-менеджмента для оценки и хеджирования валютных рисков. Анализ влияния каждого типа валютного риска в отдельности теряет свой смысл в условиях, когда все риски тесно взаимосвязаны. Только комплексный анализ всех типов валютных рисков может дать полную и

реалистичную картину действительного положения компании и в последующем быть использован для разработки подходящей стратегии хеджирования.

Существует ряд традиционных методов оценки валютных рисков. К ним относятся статистический анализ путем построения регрессий, сценарный анализ и анализ на основе стандартного отклонения портфеля рисков компании. Однако все эти методы имеют существенные недостатки. Так, необходимость анализа большого количества данных, вероятность неверной спецификации модели и нестабильность статистически выведенной взаимосвязи характерны для статистического анализа. Появляются субъективные оценки, полученные в ходе сценарного анализа, а основным минусом стандартного отклонения является нечувствительность оценки риска к направлению изменения экзогенного параметра (валютного риска), тогда как компании по-разному рассматривают воздействие положительного и отрицательного движений валютного курса [4].

В 1993 г. компанией JP Morgan был разработан метод Value-at-Risk (VaR) для измерения агрегированного риска финансового института. В том же году международная группа по изучению производных финансовых инструментов Группы тридцати (G30) объявила VaR лучшей оценкой финансовых рисков. Позже методология VaR была официально признана в качестве рекомендованного способа оценки финансовых рисков как финансовых, так и нефинансовых компаний американской Комиссией по ценным бумагам. Опрос, опубликованный в 2007 г. компанией Deloitte, показал, что практически 60 % международных финансовых и нефинансовых компаний используют VaR для управления своими рисками.

Вычисление показателя VaR зависит от выбора определенного временного горизонта и уровня значимости [3]. Длина рассматриваемого периода времени зависит от особенностей бизнеса, предпочтений компании относительно точности оценки и стоимости ее получения, а также от ликвидности рынка, на котором действует компания. Уровень значимости между 0 и 1 выбирается в зависимости от целей, с которыми компания проводит данную оценку рисков, а также в соответствии с совокупным уровнем неприятия риска.

Существует несколько подходов к вычислению VaR, различающихся методом оценки вероятностного распределения стоимости актива: параметрический (дисперсионно-ковариационный метод),

непараметрический (историческое моделирование) и моделирование по методу Монте-Карло [1]. Историческое моделирование является наиболее простым способом вычисления УаЯ, так как использует исторические данные для выявления функции распределения и прогнозирования будущих значений. Однако эти упрощения приводят к дилемме относительно выбора длины периода наблюдения, что искажает полученные оценки.

В основе дисперсионно-ковариационного подхода лежит предположение о том, что валютные поступления компании нормально распределены, а их стандартное отклонение является линейной функцией дисперсий и ковариаций отдельных валютных позиций. Вычисление этим методом значительно проще по сравнению с историческим моделированием благодаря предпосылке о нормальности распределения, но наличие ограничительных предпосылок является значительным недостатком модели. Тем не менее предположение о нормальности распределения может быть ослаблено, однако это потребует дополнительной оценки доверительного интервала для потерь, превышающих УаЯ.

Моделирование по методу Монте-Карло рассматривает ситуацию, когда будущие валютные поступления компании задаются стохастическим процессом и, следовательно, случайно распределены. Главные преимущества и возможности использования — это анализ в условиях существования траектории движения и многомерного валютного положения компании, а также нелинейной функции распределения валютных поступлений.

Концепция УаЯ приобрела широкое признание и применение благодаря своим многочисленным преимуществам. Во-первых, УаЯ позволяет получить оценку, которая может быть легко интерпретирована, так как она аккумулирует все многообразие рисков компании в единственном числе. Во-вторых, УаЯ успешно анализирует все присущие компании риск-факторы в отличие от традиционных методов оценки риска, которые рассматривают каждый риск в отдельности. В-третьих, УаЯ фокусирует свое внимание только на риске отрицательных изменений. Тем не менее УаЯ упускает из внимания возможность крайне высоких потерь и тем самым игнорирует побочные риски, наблюдаемые в хвостах смоделированной функции распределения риска. Также существует возможность существования модельного риска и учета резких изменений рыночной конъюнктуры лишь с временным лагом.

Среди широкого спектра направлений применения концепции VaR есть не только оценка риска для внутреннего контроля и раскрытия информации заинтересованным пользователям, но и мониторинг эффективности используемых стратегий хеджирования, анализ возможных сценариев и лимитирование рисков. Концепция VaR используется и для оценки стратегий хеджирования валютных рисков, основанных на применении производных финансовых инструментов.

Компании используют различные производные инструменты для управления валютными рисками:

— валютные форварды, фьючерсы, опционы и свопы;

— операции на денежном рынке путем займов в иностранной валюте;

— перекрестное хеджирование покупкой валют с отрицательной корреляцией;

— перемещение и разделение рисков между контрагентами;

— ускорение или замедление расчетов по валютным контрактам и балансирование денежных притоков и оттоков, номинированных в одной иностранной валюте [1].

Чаще всего для хеджирования валютных рисков компании предпочитают использовать внебиржевые инструменты, которые лучше учитывают особенности их денежных потоков. При этом форвардные и фьючерсные контракты в основном применяются для управления краткосрочными транзакционны-ми рисками, тогда как опционы характерны для хеджирования более долгосрочных неопределенных будущих денежных потоков. Также возможно применение комбинаций нескольких производных финансовых инструментов для управления совокупностью денежных потоков.

Проведем пример эмпирического анализа применимости методологии VaR на примере компании нефтегазовой отрасли. Построим различные стратегии хеджирования, которые нефтегазовая компания могла бы использовать для снижения своих валютных рисков.

На первом этапе определим основные рыночные факторы, влияющие на денежные потоки компании, путем регрессионного анализа. Для этого сначала выделим риски, с которыми сталкивается компания.

Риск изменения цен на товары. Под риском изменения цен на товары понимается возможное изменение цен на основные продукты деятельности

— природный газ и нефть. Между колебаниями цен реализации и денежными потоками наблюдается положительная зависимость: рост цен приводит к увеличению выручки компании и, соответственно, при прочих равных, к росту прибыли, тогда как падение цен отрицательно сказывается на финансовых результатах деятельности.

Компания использует две системы ценообразования при реализации природного газа. На российском рынке применяется тарифная система, регулируемая Федеральной службой по тарифам, тогда как экспортные цены формируются на основе рыночных принципов. Цена зарубежной реализации газа определяется посредством долгосрочных контрактов, в которых цена природного газа привязана к мировым ценам на нефть с лагом в 6-9 мес.

Традиционно цена российской нефти привязана к котировкам Brent Crude, торгуемой на бирже ICE (Intercontinental Exchange), с учетом плавающего дисконта.

Валютный риск. Географическая структура продаж компании указывает на высокую долю денежных поступлений, номинированных в иностранной валюте. Чуть более половины реализации природного газа и нефти производится российским потребителям в соответствии с установленными государством тарифами, однако оставшаяся часть представлена экспортными контрактами, стоимость которых привязана к мировым ценам на нефть и определяется в долларах США. Таким образом, компания подвержена значительному валютному риску изменения величины дебиторской задолженности, номинированной в долларах США, и, соответственно, рублевого эквивалента ожидаемых долларовых денежных потоков. Рост курса рубля по отношению к доллару будет иметь отрицательный эффект на выручку группы, тогда как его падение положительно скажется на рублевом эквиваленте денежных поступлений.

Несмотря на то, что основная база по разведке и добыче углеводородов расположена на территории Российской Федерации, что предполагает преобладание рублевых операционных расходов, особенности технологического процесса требуют покупки дорогостоящего специализированного иностранного оборудования, что подтверждается наличием значительной кредиторской задолженности в иностранной валюте. Участие в реализации ряда зарубежных проектов также оказывает влияние на валютную структуру расходов компании. В

качестве основных валют, используемых в сделках, выступают доллар США и евро, операционные расходы, номинированные в других валютах, незначительны. Валютная структура кредиторской задолженности указывает на противоположное направление воздействия валютного риска на операционный денежный поток: обесценение рубля приведет к увеличению рублевого эквивалента расходов в иностранной валюте, а его укрепление, напротив, снизит операционные расходы в рублях.

Итоговое влияние колебаний валютных курсов на операционные денежные потоки остается неопределенным. Оно может быть как положительным, так и отрицательным в зависимости от соотношения денежных поступлений и оттоков, номинированных в иностранной валюте, распределения данных потоков во времени и возможности осуществления естественного хеджирования валютных рисков за счет соотнесения активов и обязательств в сопоставимой валюте, а также корреляции между изменениями курсов различных валют.

Анализ влияния валютного риска осуществляется с использованием двух переменных, которые позволяют учесть все значимые источники валютного риска — среднеквартальных курсов доллара США и евро по отношению к рублю за период с I квартала 2006 г. по III квартал 2020 г.

Риск, связанный с инфляционными изменениями. Анализ валютного риска тесно связан с исследованием инфляционных колебаний в странах обращения рассматриваемых валют. Так, влияние изменения курса иностранной валюты может быть практически полностью элиминировано противоположным эффектом изменения инфляции. Инфляция может оказывать отрицательное воздействие на операционный денежный поток компании, если операционные расходы увеличиваются с ростом темпа инфляции быстрее, чем операционные доходы из-за использования различных иностранных валют. Диверсификация валютной структуры денежных потоков приводит к увеличению подверженности финансовых результатов деятельности компании инфляционному риску и вероятности существования нескольких разнонаправленных воздействий колебаний инфляции, итоговый эффект которых может быть выведен только с помощью эмпирического анализа.

Процентный риск. Компания широко использует долговые инструменты для финансирования своей деятельности. Большей частью они представ-

лены долгосрочными займами, которые на конец 2020 г. занимали более трети обязательств компании. Привлечение денежных средств осуществляется на различных условиях: займы могут предоставляться под фиксированные или под плавающие процентные ставки. Кроме этого компания диверсифицирует валютный портфель займов: они включают в себя денежные средства, как в рублях, так и в долларах США и евро. Предоставление заемных средств под плавающий процент характерно в основном для долгосрочных займов, деноминированных в долларах США и евро. Рост плавающих процентных ставок оказывает негативное влияние на денежные потоки компании в связи с увеличением процентных выплат по соответствующим займам, и наоборот. Изменения фиксированных процентных ставок находят отражение в оценке справедливой стоимости заемных средств, но непосредственного влияния на денежные потоки не имеют. Однако в связи с тем, что в рамках статьи проводится исследование влияния рыночных факторов на операционные денежные потоки компании, которые аппроксимируются показателем прибыли до уплаты налога на прибыль, процентов и амортизации (EBITDA), изменение процентных ставок не входит в число факторов риска операционных денежных потоков компании.

Для оценки чувствительности величины операционных денежных потоков компании к изменениям выявленных в ходе фундаментального анализа факторов риска строится множественная регрессионная модель. В общем случае модель имеет следующий вид:

CFt =Ро +Х р, X й +6t,

где CFt — денежный поток компании в период t;

X ,i = 1,п — объясняющие переменные;

6t — случайная ошибка в период t.

В качестве зависимой переменной используются данные прибыли до уплаты налога на прибыль, процентов и амортизации EBITDA. Независимые переменные включают в себя валютный курс доллара США (USD) и евро (EUR), темп инфляции в Российской Федерации inflationRF, США inflationus и Еврозоне inflationEU, а также текущие цены на нефть марки Brent Crude PBrent и ее котировки с лагом в 6 мес. PBrent, 2 как прокси цены на природный газ. Для учета сезонных колебаний операционного денежного потока компании в модель вводятся dummy-переменные.

В результате проведенного анализа значимости полученных коэффициентов и качества регрессии была найдена подходящая спецификация модели EBITDA, = -194,93 + 10,58USDt +

+3,55Brentt — 16,9Dj — 123,2D2 — 148,26D3.

Полученная модель отражает положительную зависимость между показателем EBITDA и валютным курсом доллара США, а также текущими мировыми ценами на нефть. Положительная взаимосвязь EBITDA и курса доллара в условиях, когда анализ деятельности компании не смог четко определить направления влияния, выявляет соотношение между долларовыми притоками и оттоками в составе операционного денежного потока. Операционные доходы компании оказываются более подверженными валютному риску. Несмотря на то, что эффект колебаний валютного курса на выручку компенсируется вычитанием изменений расходов компании, происходящих в том же направлении, итоговое влияние является положительным. Эмпирический анализ взаимосвязи между EBITDA и котировками нефти марки Brent Crude подтверждает ожидания относительно знака зависимости.

На следующем этапе проведем прогнозирование факторов риска, осуществляемое с помощью формирования гипотетических значений методом компьютерной симуляции Монте-Карло.

Для построения прогноза значений валютного курса доллара и цены нефти марки Brent Crude на IV квартал 2020 г. методом Монте-Карло используется специализированное программное обеспечение для анализа рисков — @RISK. В качестве целевого показа-

теля выступает EBITDA за IV квартал 2020 г. Ее расчет производится на базе коэффициентов, выявленных в ходе спецификации регрессионной модели. Для учета глобальных тенденций в изменении ключевых рыночных факторов их прогнозирование осуществляется на основе генерации данных методом случайного блуждания с дрейфом. Для показателя валютного курса доллара вводится авторегрессия первого порядка, тогда как колебания цен на нефть аппроксимируются моделью AR (2), данные модели задают коэффициенты дрейфа. Остатки в обеих моделях моделируются по нормальному закону распределения с параметрами среднего значения и стандартного отклонения. Формула, используемая для расчета показателя EBITDA, имеет следующий вид:

EBITDA = -194,93 +10,5 8USDt + 3,55Pi

-16,9Dj — 123,2D2 — 148,26D3 H где USDt = 5,51 + 0,81 USDtA + еищ;

Хеджирование рисков: просто о сложном от Masterforex-V

Хеджирование рисков (hedge — изгородь, преграда) — это простыми словами открытие сделок для избежания возможных финансовых потерь в противоположные стороны на одном или разных финансовых рынках.

Классическое хеджирование опционами

Впервые появилось в США на товарной бирже CBOT — Чикагской торговой палате (Chicago Board of Trade, ныне структурное подразделение Чикагской товарной биржи — Chicago Mercantile Exchange, CME). Американские фермеры, когда видели

а) малоснежную зиму с сильными морозами и понимали, что будет неурожай с подорожанием цен на зерно, покупали (call option) опцион на фьючерс пшеницы (wheat), чтобы компенсировать потери от неурожая;

б) при хороших видах на урожай, наоборот продавали (put option) опционы фьючерсов продуктов питания (ячменя, кукурузы, риса, овса, семен подсолнечника, сахара (sugar), масла (butter), картофеля и т.д.), т.к. цены падают при превышении спроса над предложением на рынке.

Частичное и полное хеджирование.

Полное хеджирование подразумевает 100% компенсацию потерь владельцу бизнеса или инвестору биржи. Т.е. фермер (с примера выше) высчитывает с помощью брокера сумму опциона на бирже, рост или падение которого должны полностью компенсировать ему потери при продаже зерна.

Частичное хеджирование предполагает лишь частичную компенсацию и встречается значительно чаще.

Перекрестное хеджирование

Перекрестное хеджирование предполагает открытие сделки по иным базовым активам. Например, неурожайный год для фермера с предполагаемым ростом цен на зерно автоматически вызовет удорожание комбикормов, а значит и фьючерсов на масло (butter), сыр (cheese), живой скот (live cattle), свиные туши (lean hogs), молодых бычков на откорме (feeder cattle), замороженный свиной бекон (frozen pork bellies) и т.д, фьючерсы которых фермер и покупает, например, засушливой весной, хотя сам не занимается животноводством.

Селективное хеджирование

Селективное хеджирование предполагает минимизацию рисков при получении предоплаты за предоставляемые услуги, оказываемые через время спустя.

Например, американские туроператоры по продаже путевок в Испанию, Турцию, Таиланд, часто покупают валютные фьючерсы EUR (евро), TRY (турецкой лиры), THB (тайского бата) и т.д., т.к. если

  • EUR USD упадет, они заработают за счет удешевления отдыха в перерасчете на доллары США;
  • если вырастит, то компенсируют убытки за счет роста валютного фьючерса.

Хеджирование форвардными контрактами

Форвардный контракт — это договор о поставке иностранной валюты через четко определенное время по курсу, установленному на момент подписания договора. Разумеется, форвардный контракт учитывает разницу процентных ставок между двумя валютными курсами по общепринятой банками следующей формуле

F— форвардный курс; S — текущий валютный спот-курс; Iq — процентная ставка по котируемой валюте; lb — процентная ставка.

Но, если контракт крупный, например, на 100 млн. евро через 6 месяцев для закупки партии товара в Австралии за австралийские доллары, то при падении курса EUR AUD, оптовый покупатель в Европе будет нести убытки.

Как хеджируется сделка? Через

  • покупку фьючерсов AUD или опциона на данный фьючерс;
  • продажу валютной пары EUR AUD на рынке форекс.

Финансовое хеджирование акций

Финансовое хеджирование используют профессиональные трейдеры, частные инвесторы и крупные инвестиционные фонды, хедж фонды и фонды доверительного управления на товарных и фондовых бирж.

Например, если пакет акций (особенно голубых фишек), по которым начисляются дивиденды, начинает падать в цене под воздействием неблагоприятного фундаментального, технического или волнового анализа Эллиотта, вносятся ряд дополнений в инвестиционный портфель , как то

  • временное открытие ордеров Sell против фондовых (биржевых) индексов;
  • продажу фьючерса на данную акцию на товарной бирже;
  • открытие SELL по CFD акциям у CFD брокеров;
  • покупка (Buy) варрантов акций этой компании или этого сектора экономики;
  • покупка финансовых инструментов по корреляции курса акций (например, индекс USD или фьючерсовзолота, палладия (XPD), платины (XPT), серебра в зависимости от среднесрочных их трендов на рынке) и т.д.

Хеджирование инвестиционного портфеля облигаций

При инвестициях в рублевые облигации Газпрома, Лукойла, Новотэк и т.д. можно хеджировать через

В итоге инвестор понесет меньшие потери, чем продажа облигаций по текущей цене, т.к. получит бонус (купон) с облигаций при минимальных комиссиях и спрэдах на иных финансовых рынках.

Рейтинг CFD брокеров для хеджирования товарных, индексных и фондовых фьючерсов

Название брокера Год основания CFD Лицензии
1. NordFX 2008 г товарные фьючерсы, фондовые индексы, криптовалюты, акции CySEC, MiFID
2. Swissquote 1996 г товарные фьючерсы, фьючерсы на фондовые индексы, криптовалюты, металлы, ETF, варранты, акции FINMA, FCA, SFC, Dubai FSA
3. Dukascopy 1998 г фондовые индексы, товарные фьючерсы, акции, облигации, ETF FINMA, FCMC
4. Alpari 1998 г металлы, энергоносители, индексы, криптовалюты
5. FxPro 2006 г индексы, товарные фьючерсы, акции FCA, CySEC, FSB, Dubai FSA, BaFin, ACPR, CNMV
6. Interactive Brokers 1977 г акции, облигации, деривативы, форвардные контракты, векселя, варранты, опционы, фондовые индексы, валютные и товарные фьючерсы NFA, CFTC, FCA, IIROC
7. Oanda 1996 г облигации, фондовые индексы, товарные фьючерсы NFA , CFTC, FCA, IIROC, MAS, ASIC
8. FXCM 1999 г фондовые индексы, товарные фьючерсы, криптовалюты FCA, BaFin, ACPR, AMF, Dubai FSA,SFC, ISA, ASIC, FSB
9. Saxo Bank 1992 г валютные и товарные фьючерсы, фондовые индексы, ETF-фонды, акции, облигации, деривативы Danish FSA, Consob, Czech National Bank, Bank of the Netherlands, ASIC, Monetary Authority of Singapore, FINMA , Bank of France, Central Bank of the UAE, Japanese Financial Services Agency, Securities and Futures Commission in Hong Kong.
10. FOREX.com 1999 г акции, фондовые индексы, товарные фьючерсы,криптовалюты NFA, CFTC, FCA, ASIC, JSDA, MAS, SFC
11. FIBO Group 1998 г металлы, энергоносители, товары, криптовалюты, индексы CySEC

«Резервом» для рейтинга брокеров высшей лиги являются ТОП 20 брокеров 2й лиги:

Название брокера Год основания Торговые инструменты Лицензии
1. Форекс Клуб (Forex club) 1997 г валютные пары, индексы, товары, акции, ETF
2. TeleTrade (Телетрейд) 1994 г товары, валютные пары, индексы, акции
3. ActivTrades 2001 г индексы, товары, валютные пары, акции, облигации, ETF, криптовалюты, опционы FCA, SCB
4. FreshForex (Фреш Форекс) 2004 г индексы, товары, акции, валютные пары
5. eToro (еТоро) 2007 г валютные пары, индексы, товары, акции, ETF, криптовалюты ASIC , FCA, CySEC
6. FortFS 2020 г валютные фьючерсы, валютные пары, индексы, товары, бонды, акции, криптовалюты, ETF IFSC Belize
7. ORBEX 2020 г акции, валютные пары, индексы, товары CySEC, MiFID, FCA, PFSA, BANQUE DE FRANCE, AFM, CNB, CMVM, FI, CNMV, FSAEE, FKTK
8. XM 2020 г валютные пары, индексы, товары, акции ASIC , IFSC, CySEC
9. БКС Форекс (BCS Forex) 2004 г валютные пары, акции, индексы, товары
10. GKFX 2009 г валютные пары, индексы, товары FCA, JFCA, DMCC, BaFin, AMF, AFM, CONSOB, CNMV, FI, CNB, Národná Banka Slovenska
11. NPBFX (Нефтепромбанк) 2020 г товары, валютные пары, криптовалюты
12. Admiral Markets 2001 г криптовалюты, валютные пары, товары, акции, ETF, индексы, облигации ASIC, FCA, EFSA, CySEC
13. Larson&Holz 2004 г валютные пары, товары, акции
14. Grand Capital (Гранд Капитал) 2006 г акции, индексы, товары, криптовалюты
15. RoboForex (Робофорекс) 2009 г индексы, товары, валютные пары, акции, криптовалюты CySEC, IFSC Belize
16. FinmaxFX 2020 г валютные пары, индексы, товары, облигации, акции, опционы ЦРОФР, VFSC Vanuatu
17. FXOpen 2005 г индексы, товары, криптовалюты, валютные пары, FCA
18. Forex Optimum Group Limited 2009 г индексы, товары, валютные пары, акции
19. EXNESS (Экснесс) 2008 г товары, валютные пары, криптовалюты FSA Seychelles
20. HYCM 1989 г индексы, товары, валютные пары, акции, криптовалюты FCA , CySEC, CIMA, Dubai FSA

Полное хеджирование на рынке форекс

Полное хеджирование на форексе предполагает установку локка / замка вместо Stop Loss по тому же финансовому инструменту. Например, на 5-ю волну тренда.

Выборочное (частичное) хеджирование на рынке форекс

Частичное хеджирование на форексе — это открытие ордеров по иным валютным парам форекс в противоположную сторону. Применяется у тех форекс брокеров, у которых запрещено локирование (открытие противоположных позиций) по одному финансовому инструменту. Например, у Interactive Brokers, OANDA, FXCM, Saxo Bank, FOREX.com, . Finam , Forex club и ряда других.

Пример, при развороте вниз USD SEK и падении индекс USD, можно хеджировать продажами по USD JPY, USD CHF, USD CAD, NZD USD, AUD USD, USD RUB, USD UAH, USD BYN, USD NOK, USD CNY, USD SGD, USD HKD, USD ZAR, USD ILS, USD PLN, USD TRY, USD MXN, USD THB, USD INR и иным валютным парам с участием американского доллара.

Незаконные методы хеджирования на форексе

Используются трейдерами — приверженцами методов мартингейла и антимартингейла в брокерских компаниях, дающих бонус на торговый депозит от 100% и более, участвующий в просадке. Во флете высоко волатильной валютной пары (GBP USD, USD SEK, USD CNY, GBP AUD, GBP CAD, GBP NZD, GBP JPY, GBP SEK, GBP NOK и др.)

  • один из трейдеров открывает раз за разом sell, sell, sell, sell, sell.
  • второй трейдер одновременно открывает buy, buy, buy, buy, buy, buy.

Один из счетов гарантировано проигрывается, второй зарабатывает за месяц от 500% профита (используется максимальное Кредитное плечо и постоянно нарушается Манименеджмент, т.к. трейдер надеется на краткосрочный заработок на одном из счетов).

  • вложение $2 тыс. ($1 тыс. + $1 тыс.) + по $1 тыс. бонус от брокера на каждый счет;
  • доход при 500% = $10 тыс. — $2 тыс. затраты трейдера — $1 тыс. бонус брокера;

Итого: $7 тысяч чистая прибыль за один-полтора месяца

Метод считается не законным и брокер может просто аннулировать бонус и прибыль со счета при подозрении в подобном методе «хеджирования». Подобных «хеджеров» можно без труда обнаружить в интернете с негативными отзывами о брокере. Их критерии

  • торговал всего 1-3 месяца, заработали от 500% профита;
  • получал бонус от брокера (без него можно «слить» оба депозита);
  • брокер вернул депозит без профита от торговли;
  • у трейдера нет больше счетов с торговлей от года и более.

Академия Masterforex-V не считает таких «хеджеров» трейдерами:

  • для подобной торговли не нужны знания и умения профессионального трейдинга;
  • их принцип: «урвал», закрыл счет и исчез (чтобы появиться снова под другой фамилией у того же трейдера с бонусом);
  • большинство адекватных форекс брокеров прекратили давать бонусы, участвующие в просадке, после активных действий валютных «хеджеров».

Стратегии хеджирования: в чем основная проблема?

Основная проблема многочисленных стратегий хеджирования в том, что их составляют «кабинетные» ученые — экономисты, которые

  • абсолютно правильно называют инструменты хеджирования (например, для хеджирования купленных акций нужно продать фьючерс на эти акции);
  • но не способны принести реальную прибыль на финансовых рынках.

Почему от хеджирования чаще убыток, чем прибыль? Самой важной частью хеджирования являются знания и умения успешного практического трейдинга через технический и волновой анализ Эллиотта , а не инструментов, которые общеизвестны.

Как проверить «специалиста по хеджированию»? Очень просто:

    Покажите ему Lock / замок на рынке форекс и спросите, как он сможет вывести счет в плюс. Где, как и почему стоит закрыть одну из сделок и какие цели по второму открытому ордеру.

Если он сможет вывезти счет с профитом из замка с четким пониманием плана — перед вами трейдер экстра-класса, входящий в число 3% лучших. Если нет — аналитик, готовый вам дать лишь перечень инструментов хеджирования, по которым вы и он ошибетесь.

Покажите ему скрин трейдеров Masterforex-V по евро доллару и задайте вопрос, если вы купили EURUSD на медвежьем тренде, нужно ли в этой точке открывать sell (попадать в локк)? Т.е. хеджировать позицию или нет?

Если вместо прямого ответа на вопрос, «специалист по хеджированию» начнет рассказывать чем (фьючерсами, опционами) можно хеджировать — просто «гоните в шею» таких «аналитиков»-«профи». Подробнее: Аналитика форекс: почему термин «аналитик» — это оскорбление трейдера

Применение хеджирования

Хеджирование — это открытие сделки. Чтобы применять хеджирование на финансовых рынках, нужно понимать каждый шаг данного инструмента.

Каждая точка открытия сделки по Masterforex-V — это пересечение хотя бы 3-х из 30-ти авторских инструментов МФ. Примеры:

Вывод wiki Masterforex-V: каждое движение на финансовых рынках рассчитывается с точностью до 1-2 пунктов. Если вы не понимаете этой базовой основы торговой системы и стратегии Masterforex-V — не торгуйте на рынках и не хеджируйте сделки, т.к. понесете убытки.

99.9% информации о «хеджированию» в интернете напоминает лже-«учебник по хирургии» в котором подробно перечисляются все инструменты хирурга (типы скальпелей, игл, расширителей и др.), но ни единого слова не пишется где и как они применяются в хирургии. Что выйдет с такого «хирурга»? Тоже самое с хеджирования, когда вы знаете типы хеджа (опционы, форвардные контракты, фьючерсы), но не понимаете где, как и когда вам нужно (или не нужно) применить их на практике.

Какие минимальные знания по техническому анализу финансовых инструментов нужны, чтобы применять хеджирование?

Захотите научиться стабильно и успешно торговать на любом рынке — приходите учиться в Академию Masterforex-V. Предварительно изучив, например, следующие материалы МФ и поняв, что на рынке вы должны знать больше, чем мы выложили в открытый доступ:

С уважением, wiki Masterforex-V — курсы бесплатного (школьного) и профессионального обучения Masterforex-V для работы на форексе, фондовых, фьючерсных, товарных и криптовалютных биржах.

Брокеры бинарных опционов, дающие бонусы за регистрацию:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в рейтинге! Гарантия честности и надежности брокера. Лучшие условия для новичков — бесплатное обучение и демо счет. Зарегистрируйтесь и получите бонус:

Добавить комментарий